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黄金价格不可大意 未来还将面临七大风险

2013-10-21 10:28| 发布者: 人民币收藏| 查看: 1415| 评论: 0

摘要: 美国国会参众两院16日晚分别投票通过议案,给予联邦政府临时拨款,同时调高其公共债务上限。尽管美国政府关门和债务违约的危机暂时过去,但两党间达成的共识只是将最后期限延迟了几个月而已,并非彻底的解决方案。与 ...

美国国会参众两院16日晚分别投票通过议案,给予联邦政府临时拨款,同时调高其公共债务上限。尽管美国政府关门和债务违约的危机暂时过去,但两党间达成的共识只是将最后期限延迟了几个月而已,并非彻底的解决方案。与此同时,美国经济增速在两党开始谈判之前就已经开始放缓,如今因这场“政治闹剧”已经明显受到进一步的损害,未来黄金市场还将面临以下几大风险:

1、美国当前的债务问题已经演变成债务危机,美国总统奥巴马与国会虽在“最后时刻”达成债务上限协议,暂免债务违约风险,但上限额度仅够未来三个月使用,这意味着届时美国可能续演债务上限纷争,在“最后时刻”上调债务上限以后,众议院的共和党人曾宣称:“这场战斗将继续。”。关于预算法案,两党的立场实际上更加坚定了,众议院希望进一步削减开支同时不增税,而参议院的方案正好相反,他们希望减少削减开支的幅度并且大幅提高税收,双方都各执己见互不让步,几乎不可能在12月13日之前达成妥协,由于缺乏一致的预算协议,我们将会在2014年1月15日带来前再次面临一场“内耗”。

2、由于政府关门和债务上限的危机给经济增加了不确定性,市场预计美联储削减购债的步伐可能至少要推迟到今年12月或明年3月才开始执行,这给当前的市场带来了乐观情绪。但是,市场定价已经反复对QE退出做出了反应,问题是市场还能多少次对同一因素进行贴现?此外还有一个严重的问题是,QE所带来的红利是否超过潜在的副作用?

3、过去几个季度的增长受到三个因素的阻碍:私营部门的结构修复,财政紧缩,以及信心动荡。未来信心将依然有风险,但是结构修复将大幅推进,财政拖累也会显著下降。同时,我们认为通胀很可能继续比美联储预期的低,以及美国和全球将有充足的闲置产能,金价会疲软,美元会强劲。这意味着美联储退出会超级慢。我们预计QE要到明年11月才会结束,预计到2015年底才会加息。

4、政府关门让经济和美联储前景增添了更多不确定性。在关门之前,经济增长看起来卡在2%的水平上,但有希望加速增长。但政府关门同时导致了紧缩危机(政府开支削减)和不确定性危机。关门对情绪伤害太多,导致很多调查数据变得更低。接下来的问题是,情绪会很快回到危机前的水平,还是会走低?如果人们担心关门事件会不断发生,情绪很可能会走低。因此我们需要等待后危机时代的调查数据,更清楚观察关门带来的持续破坏。考虑到数据发布推迟,我们可能需要更长时间来判断关门的影响。

5、许多市场分析师认为撇开华盛顿的混乱,美国潜在经济增长强劲,例如今年一季度的实际消费支出年率略微上涨了1.5%,二季度上涨了1.2%,而七八月则有1.3%的涨幅。但实际上这仅仅只比衰退时期好那么一点点而已,住房市场并不景气,企业在雇佣和支出方面仍然略显疲态,政府支出也在下滑。此外,如果预算协议达成一致,预算委员会提交的方案很大程度上程度上将会包括进一步削减支出,也有可能包括提高税收。如果达不成协议,自动减支将按计划在明年一月份自动提高。

6、舆论普遍预期两党会在最后关头达成协议,所以这对市场来所并非大惊喜,市场的最大跌幅在5%左右,这意味着政治僵局期间市场的不安情绪并不激烈,而政府达成协议后,标普500指数连续第二日创历史新高。在我们看来,当前的黄金价格走势与2000年前夕以及2007年的情况惊人的相似,大部分投资者都对市场的不利因素视而不见。

7、数据显示,上周美国货币基金资金流出高达430亿美元,创下2011年8月以来单周资金流出最大值。富达(Fidelity),摩根大通资管,PIMCO以及贝莱德等大型资产管理机构纷纷减持10月-11月到期的美国国债。此外由于市场一度传言惠誉将下调美国AAA评级,1个月的国库券收益率飙升至5年新高0.38%,只投资美国短期国库券的基金也流出了6.02亿美元资金,创下7周最大值。随着投资者撤出货币基金,股票型基金单周流入127亿美元。股票投资者对美国的政局更有信心,由于预期两党终究会达成协议,MSCI全球股票指数单周上涨3.2%,标普500指数上涨3.9%。同时大宗商品和贵金属基金亦流出资金7.4亿,创下10周以来最大值。


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